全國(guó)初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)方案
2022-11-02 11:45:21
文章來(lái)源：知乎 阿羅羅科技
今天為各位小伙伴分析一下初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)與分配方案，希望可以幫到各位創(chuàng)業(yè)的小伙伴！！！
一、根據(jù)創(chuàng)業(yè)合伙人的貢獻(xiàn)估值
相對(duì)于傳統(tǒng)“單打獨(dú)斗”式的創(chuàng)業(yè)模式，今天的創(chuàng)業(yè)公司，更多地是由具有不同優(yōu)勢(shì)的個(gè)體合伙建立的。顯然，合伙創(chuàng)業(yè)比個(gè)人的“單打獨(dú)斗”更有優(yōu)勢(shì)；但是，這種團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)模式也有著自身的新問(wèn)題。
例如，股權(quán)分配是影響創(chuàng)業(yè)成敗的關(guān)鍵因素之一。但是，各個(gè)創(chuàng)始人所貢獻(xiàn)資源的性質(zhì)是不同的（資金、場(chǎng)地、技術(shù)、銷售渠道、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，等等），很難說(shuō)資金比場(chǎng)地更重要，或者銷售渠道比研發(fā)能力的貢獻(xiàn)更大。因此，在創(chuàng)業(yè)公司成立之初，就建構(gòu)一種公平、公正、合理的方式，根據(jù)對(duì)諸多創(chuàng)始人不同貢獻(xiàn)的量化，進(jìn)行公司股權(quán)的分配，有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的團(tuán)結(jié)協(xié)作，消除企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的隱患。
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在共同創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，其成員雖然從屬于技術(shù)、資金、管理、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、公關(guān)等不同的領(lǐng)域，但在地位上始終是平等的，而且由于工作性質(zhì)的差異很難對(duì)每個(gè)成員做出的貢獻(xiàn)進(jìn)行有效量化。因此，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)分配問(wèn)題似乎已經(jīng)成為了初創(chuàng)企業(yè)中普遍存在的痛點(diǎn)。很多創(chuàng)業(yè)公司由于對(duì)待股權(quán)分配問(wèn)題不夠重視，最后不得不花費(fèi)數(shù)倍甚至數(shù)十倍的成本來(lái)買單。
以為企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量企業(yè)合伙人貢獻(xiàn)的方式，逐漸贏得了許多創(chuàng)業(yè)公司的一致認(rèn)可，這可以幫助企業(yè)理清每個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員權(quán)力、責(zé)任及利益。
創(chuàng)業(yè)不可能一蹴而就，它需要每個(gè)參與創(chuàng)業(yè)的員工長(zhǎng)期為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，通過(guò)不斷努力逐漸將企業(yè)做大做強(qiáng)。所以，在分配股權(quán)時(shí)可以從企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的維度上來(lái)明確每位創(chuàng)始人的股權(quán)額度，比如按照項(xiàng)目及融資進(jìn)程等來(lái)逐步增加其股權(quán)，這可以對(duì)創(chuàng)始人創(chuàng)造價(jià)值的能力進(jìn)行長(zhǎng)期考核，使股權(quán)分配更加合理。此外，這種方式能為后期加入的新人才預(yù)留足夠的股權(quán)，防止期權(quán)池內(nèi)的股權(quán)被透支。
在《切蛋糕：創(chuàng)業(yè)公司如何確立動(dòng)態(tài)股權(quán)分配機(jī)制》（《Slicing Pie：Fund Your Company Without Funds》）一書中，邁克·莫伊（Mike Moyer）首先提出了動(dòng)態(tài)股權(quán)分配概念。他指出，可以將各個(gè)合伙人所貢獻(xiàn)的不同資源，按照市場(chǎng)價(jià)值分別進(jìn)行估值，并計(jì)算出總的市場(chǎng)價(jià)值。然后，根據(jù)創(chuàng)始人的貢獻(xiàn)值在總估值中的比重，進(jìn)行股權(quán)的分配。
在創(chuàng)業(yè)公司初步成立發(fā)展階段，創(chuàng)始人對(duì)公司的投入，往往會(huì)由于公司初期發(fā)展的各種因素，得不到足夠的回報(bào)。那么，這些缺失的價(jià)值回報(bào)，就可以作為以后公司股權(quán)分配的依據(jù)之一。例如，創(chuàng)始人的收入本該是1萬(wàn)元/月，但由于創(chuàng)業(yè)公司處于發(fā)展初期，為了不影響公司的資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)始人每月只領(lǐng)取了5000元。那么，就可以把剩余的錢作為創(chuàng)始人對(duì)公司的“投資”，并根據(jù)在總“投資”的比重，來(lái)計(jì)算其占有的股權(quán)比重。
邁克·莫伊提出的這種根據(jù)“市場(chǎng)價(jià)值”計(jì)算股權(quán)比例的估值方法，有效地將創(chuàng)始人不同“質(zhì)”的貢獻(xiàn)，轉(zhuǎn)化為可比較的“量”的計(jì)算，從而有利于建構(gòu)動(dòng)態(tài)合理的股權(quán)分配機(jī)制。總體來(lái)看，這種“切蛋糕”的模式，主要包含三個(gè)方面的內(nèi)容：對(duì)各種投入要素的估值、對(duì)股權(quán)比例的計(jì)算、以及對(duì)計(jì)算時(shí)機(jī)的準(zhǔn)確把握。
二、根據(jù)創(chuàng)業(yè)合伙人的資源估值
邁克·莫伊提出的估值法，首先需要對(duì)不同要素進(jìn)行市場(chǎng)估值，然后計(jì)算每個(gè)創(chuàng)始人的要素價(jià)值在總估值中的比重。例如，在一個(gè)合伙創(chuàng)業(yè)公司中，甲具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)估值為30萬(wàn)；乙為公司提供了資金支持，市場(chǎng)估值為15萬(wàn)；所有投入要素的總估值為100萬(wàn)。那么，按照估值方法計(jì)算，甲、乙的股權(quán)比例就分別為30%和15%。
因此，在實(shí)際操作過(guò)程中，關(guān)鍵是要能夠合理有效地計(jì)算出時(shí)間、資金、場(chǎng)地、知識(shí)、創(chuàng)意、技能、關(guān)系等不同要素的市場(chǎng)價(jià)值。
工作時(shí)間
創(chuàng)始人只有投入大量的時(shí)間和精力，才能對(duì)其它要素進(jìn)行有效整合，發(fā)揮出各要素的價(jià)值。因此，時(shí)間投入是創(chuàng)始人對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的最重要貢獻(xiàn)。對(duì)于創(chuàng)始人時(shí)間投入的價(jià)值估算，一般是按照在人才市場(chǎng)中，其他公司在同等條件下（如學(xué)歷背景、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)等等），在類似的崗位上所提供的薪酬為依據(jù)的。
例如，創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)公司中的工作，按照同等條件下的市場(chǎng)行情，應(yīng)該獲得2萬(wàn)元/月的收入。如果創(chuàng)始人基于公司初期發(fā)展運(yùn)營(yíng)的考慮，每月只支取了5000元，那么該創(chuàng)始人的工作時(shí)間投入價(jià)值就是1.5萬(wàn)元/月。簡(jiǎn)單來(lái)講，創(chuàng)始人工作時(shí)間的投入價(jià)值，就是“創(chuàng)始人本應(yīng)該拿，但卻沒(méi)有拿”的那部分工資價(jià)值。
當(dāng)然，這種工資標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算不是固定不變的，而是要根據(jù)創(chuàng)始人的不同情況，選擇不同的計(jì)算依據(jù)。例如，對(duì)于兼職創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)始人，就要按照市場(chǎng)上同等條件的兼職人員的工作標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算其創(chuàng)業(yè)投入。
總之，將時(shí)間要素合理地融入到股權(quán)分配中，有利于增強(qiáng)創(chuàng)始人的歸屬感和創(chuàng)業(yè)熱情，為創(chuàng)業(yè)公司留住更多人才。一方面，公司不是將所有的工資都發(fā)放給創(chuàng)始人，而是將其中的一部分作為對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投入。這使創(chuàng)始人有別于一般的雇傭者，有著更強(qiáng)的企業(yè)認(rèn)同感和使命感。另一方面，通過(guò)將創(chuàng)始人的時(shí)間投入，轉(zhuǎn)化為相應(yīng)比例的股權(quán)，可以激發(fā)創(chuàng)始人為企業(yè)奮斗的動(dòng)力，為創(chuàng)業(yè)公司留住人才。因?yàn)閯?chuàng)始人選擇合伙創(chuàng)業(yè)，就表明其看好公司的潛在價(jià)值，認(rèn)為其獲得的股權(quán)價(jià)值一定會(huì)高于市場(chǎng)上的工資標(biāo)準(zhǔn)。
現(xiàn)金和實(shí)物
在企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的上升期，前景比較明朗、良好，因此很多投資機(jī)構(gòu)愿意為其提供資金支持。這時(shí)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)中資金的重要性反而相對(duì)降低。但是，在企業(yè)初創(chuàng)階段，公司發(fā)展前景比較模糊，很少有投資機(jī)構(gòu)愿意冒險(xiǎn)為其提供資金。因此，對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初期發(fā)展來(lái)說(shuō)，資金仍然是不可避免的關(guān)鍵問(wèn)題之一。一般而言，在進(jìn)行股權(quán)比例計(jì)算時(shí)，現(xiàn)金的價(jià)值就是其實(shí)際金額。
除了直接為公司提供現(xiàn)金支持以外，創(chuàng)始人也可能會(huì)提供資金的另一種形式，即實(shí)物資產(chǎn)。對(duì)于這種實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值估算，一般是以實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)的。例如，對(duì)于全新的實(shí)物資產(chǎn)，就按照時(shí)下市場(chǎng)中的購(gòu)買價(jià)格來(lái)計(jì)算；對(duì)于已經(jīng)使用過(guò)的折舊實(shí)物，則按照當(dāng)前可以在市場(chǎng)中的賣出價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。
需要注意的是，并不是創(chuàng)始人提供的所有實(shí)物資產(chǎn)，都可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投資，而是有相應(yīng)的條件限制：要么是公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)所必須的核心資產(chǎn)，要么是為保障公司正常運(yùn)作而專門配置的。例如，創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要運(yùn)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，網(wǎng)站服務(wù)器就是其所必須的核心資產(chǎn)，可以將創(chuàng)始人的這種實(shí)物支持視為現(xiàn)金投資；但只是為了熱飯方便而提供的微波爐，就不是公司運(yùn)轉(zhuǎn)所必須的，也就不能作為創(chuàng)始人的現(xiàn)金投資。
再比如，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在剛剛成立時(shí)，需要很多物質(zhì)配置，如電腦、辦公桌、辦公椅，或者其它工作硬件。創(chuàng)始人如果是為了公司的正常運(yùn)作，專門提供這些實(shí)物支持，那就可以折算成現(xiàn)金投資；如果不是為了創(chuàng)業(yè)企業(yè)專門購(gòu)買，而只是將自己不用的電腦或者文具拿到公司，則不能算是現(xiàn)金投入。
辦公場(chǎng)地
不論是辦公地點(diǎn)，還是倉(cāng)庫(kù)、店面，都需要占據(jù)一定的場(chǎng)地。因此，場(chǎng)地也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)作不可或缺的要素。如果創(chuàng)始人為公司提供了急缺的場(chǎng)地，免去了公司自己尋租的麻煩，那么就可以把場(chǎng)地要素作為創(chuàng)始人對(duì)公司的價(jià)值投入，其估值就是公司自己租場(chǎng)地所應(yīng)付的租金。
與上述實(shí)物資產(chǎn)一樣，創(chuàng)始人為創(chuàng)業(yè)公司提供場(chǎng)地資源，要想轉(zhuǎn)化為對(duì)公司的價(jià)值投入，也需要相應(yīng)的條件：首先，場(chǎng)地是公司所必須的，可以為公司帶來(lái)價(jià)值。例如，創(chuàng)業(yè)公司只需要50平方米的辦公場(chǎng)地，創(chuàng)始人卻提供了100平米。那么多出部分，就不是公司所必須的，因此也就不能視為是創(chuàng)始人的投資。其次，如果場(chǎng)地是創(chuàng)始人的閑置資源，提供給公司以后，對(duì)創(chuàng)始人沒(méi)有任何利益影響，那也不能將這種場(chǎng)地折算成創(chuàng)始人的價(jià)值投入。
創(chuàng)意（idea）
創(chuàng)始人在成立創(chuàng)業(yè)公司之前，對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目就已經(jīng)有了初步的創(chuàng)意。之后，又通過(guò)大量的市場(chǎng)調(diào)研和試錯(cuò)，不斷地完善創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的產(chǎn)品、技術(shù)、銷售等各項(xiàng)流程，將這種創(chuàng)意雛形演變?yōu)楹侠淼纳虡I(yè)計(jì)劃。這種成熟的創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，能夠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的順利施行，對(duì)公司的快速發(fā)展有著重要價(jià)值。
顯然，不同于簡(jiǎn)單的創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子，這種成熟的創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，浸透了創(chuàng)始人大量的時(shí)間、精力和汗水，并為公司創(chuàng)造了價(jià)值。因此，可以將這種創(chuàng)意視為創(chuàng)始人的價(jià)值投入，其估值就是創(chuàng)始人的先期工作在當(dāng)下市場(chǎng)中能夠獲得的薪資。
專用技術(shù)/知識(shí)產(chǎn)權(quán)
技術(shù)能力和知識(shí)產(chǎn)權(quán)是企業(yè)發(fā)展所必須的要素。因此，創(chuàng)始人為創(chuàng)業(yè)公司提供的專項(xiàng)技術(shù)或者知識(shí)產(chǎn)權(quán)，當(dāng)然也可以作為一種價(jià)值投資。價(jià)值估算就是這種專項(xiàng)技術(shù)的市場(chǎng)價(jià)值。當(dāng)然，如果創(chuàng)始人只是授予了創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)技術(shù)的使用權(quán)利，而非將產(chǎn)權(quán)完全轉(zhuǎn)讓給公司，那么這時(shí)的價(jià)值投入，就是市場(chǎng)上這種技術(shù)的分享使用費(fèi)。總之，創(chuàng)始人對(duì)創(chuàng)業(yè)公司技術(shù)投入的價(jià)值，就是公司“應(yīng)付卻未付”的那部分費(fèi)用。
除了知識(shí)產(chǎn)權(quán)以外，有些創(chuàng)始人也會(huì)把自己擁有的比較成熟的產(chǎn)品貢獻(xiàn)給公司。比如，創(chuàng)始人可能將自己開發(fā)成熟的網(wǎng)站、APP、SNS賬號(hào)等，轉(zhuǎn)讓給互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從而減少了企業(yè)初創(chuàng)階段在這些方面的投入。對(duì)這種產(chǎn)品的價(jià)值估算，一般就是市場(chǎng)上的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。
人脈資源（銷售、融資等）
企業(yè)不是孤立發(fā)展的，而是受到政府、社會(huì)、其它企業(yè)、消費(fèi)者等各方面影響。一個(gè)覆蓋面廣泛、關(guān)系良好的人脈網(wǎng)絡(luò)，能夠幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效解決產(chǎn)品銷售、資金融通等初創(chuàng)階段的緊迫問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)的快速發(fā)展。因此，對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，人脈資源是十分重要的。
企業(yè)對(duì)于創(chuàng)始人提供的人脈資源的價(jià)值，是跟進(jìn)“應(yīng)支付、但未支付”的原則計(jì)算的。例如，創(chuàng)始人通過(guò)人脈關(guān)系帶動(dòng)了企業(yè)銷售收入的提升，那么，人脈資源對(duì)公司的貢獻(xiàn)，就是公司應(yīng)該支付的銷售提成。如果是利用人脈關(guān)系幫助公司進(jìn)行融資，那么創(chuàng)始人對(duì)公司的投入，就是公司按照市場(chǎng)行情應(yīng)該支支付的傭金。
其他資源
除了上述提到的時(shí)間、資金、場(chǎng)地、創(chuàng)意、技術(shù)、人脈等長(zhǎng)期投入的要素，創(chuàng)始人也可能會(huì)提供一些比較重要的短期資源。這時(shí)如果公司未支付相應(yīng)的報(bào)酬，或者創(chuàng)始人要求替換成股權(quán)，也可以將這些短期資源折算成對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的投入。
總之，創(chuàng)始人為公司提供的資源，首先應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)企業(yè)十分需要的，能夠?yàn)楣緞?chuàng)造價(jià)值；其次，這種資源對(duì)創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，不是閑置無(wú)用的，轉(zhuǎn)讓會(huì)使其利益受損。這種有價(jià)值且使創(chuàng)始人受損失的資源，才能被視作對(duì)公司的投資。
三、股權(quán)結(jié)構(gòu)的分配與設(shè)計(jì)方法
將不同質(zhì)的要素，轉(zhuǎn)化為可以量化的市場(chǎng)價(jià)值以后，接下來(lái)就是對(duì)每個(gè)創(chuàng)始人貢獻(xiàn)的要素進(jìn)行估值，然后根據(jù)其在所有要素總價(jià)值的占比，進(jìn)行股權(quán)比例的分配。具體而言：某個(gè)創(chuàng)始人的股權(quán)比例=該創(chuàng)始人的投入估值÷全體創(chuàng)始人的投入估值。
企業(yè)是處于不斷變化發(fā)展中的。因此，各種要素對(duì)于企業(yè)的重要性，會(huì)因企業(yè)發(fā)展階段的不同而有所變化。這就要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)制定合理的估值浮動(dòng)機(jī)制，根據(jù)公司不同階段的發(fā)展需要，對(duì)那些最為迫切和稀缺的要素，適當(dāng)?shù)胤糯笃湄暙I(xiàn)估值。
例如，在企業(yè)的初創(chuàng)階段，往往面臨著融資和銷售渠道的困境。這時(shí)候，對(duì)那些提供資金和人脈支持的創(chuàng)始人，可以適度放大其實(shí)際的市場(chǎng)估值。因?yàn)橄啾扔跁r(shí)間、場(chǎng)地等其它要素，資金和渠道顯然對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初期發(fā)展貢獻(xiàn)更大。至于這種估值放大多少，則可以通過(guò)制定一個(gè)合理的機(jī)制、或者由團(tuán)隊(duì)協(xié)商完成。
創(chuàng)始人投入創(chuàng)業(yè)公司的要素性質(zhì)是不同的，有些是如資金、場(chǎng)地、辦公用品等一次性的投入，有些則是如工作時(shí)間、技術(shù)研發(fā)能力等持續(xù)性的投入。對(duì)于這種持續(xù)性的貢獻(xiàn)，企業(yè)在計(jì)算股權(quán)比例時(shí)，需要根據(jù)自身的發(fā)展動(dòng)態(tài)，找到適宜的時(shí)機(jī)，計(jì)算創(chuàng)始人的貢獻(xiàn)變化及其股權(quán)比例。
預(yù)估法
預(yù)估法就是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立之初，就根據(jù)各個(gè)創(chuàng)始人在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的職能角色，估算其在以后企業(yè)運(yùn)行中可能的價(jià)值貢獻(xiàn)，并以此作為分配股權(quán)比例的依據(jù)。
比如，某個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中，甲乙丙三個(gè)創(chuàng)始人可以提供的要素分別為：企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)管理、具體的事務(wù)性工作以及20萬(wàn)元的現(xiàn)金支持，且甲乙第一年都不支取工資。另外，由于資金是該項(xiàng)目最為緊迫的資源，因此團(tuán)隊(duì)同意丙的投入估值按資金的兩倍計(jì)算。同時(shí)，根據(jù)時(shí)下的市場(chǎng)行情，在同等條件和職位下，甲、乙的年薪分別為42萬(wàn)元和18萬(wàn)元。
綜上，甲乙丙三人的貢獻(xiàn)估值，就分別為42萬(wàn)、18萬(wàn)和40萬(wàn)。三方總的投入估值為100萬(wàn)元。根據(jù)上面的計(jì)算公式，就可以得出三人的股權(quán)比例分別為42%、18%和40%。
定期評(píng)估法
除了預(yù)估法，企業(yè)也可以采用動(dòng)態(tài)股權(quán)分配方案，即按照一定的周期（可以是一個(gè)周、一個(gè)月或者一個(gè)季度，具體計(jì)算周期要根據(jù)企業(yè)實(shí)際的運(yùn)營(yíng)情況和需要），對(duì)創(chuàng)始人在這個(gè)時(shí)間內(nèi)的資源投入進(jìn)行估值，進(jìn)而根據(jù)比例確定股權(quán)分配。這種動(dòng)態(tài)的股權(quán)分配方案，更能夠凸顯創(chuàng)始人貢獻(xiàn)的變化，也體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)公司在不同發(fā)展階段的資源需求情況。
仍然以上面甲乙丙的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目為例，按照定期評(píng)估方法，將周期設(shè)置為每月評(píng)估一次。那么，第一個(gè)月甲乙丙的貢獻(xiàn)分別為：甲乙都是一整個(gè)月的工資，即3.5萬(wàn)元和1.5萬(wàn)元；丙在第一個(gè)月則花費(fèi)了2萬(wàn)元，購(gòu)置云服務(wù)器、域名、給付廣告費(fèi)等創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目必需的開銷。按照約定的兩倍估值，丙的投入就是4萬(wàn)元。如此，到了第一個(gè)月的月底，三方投入的總估值為9萬(wàn)元，股權(quán)比例分別為38.9%、16.7%、44.4%。
同理，就可以定期計(jì)算出每個(gè)月甲乙丙三方的股權(quán)比重。當(dāng)然，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，以及總投入的累加，各方每個(gè)月的投入估值為自己所增加的股權(quán)比例，會(huì)逐漸降低。例如，第一個(gè)月各方的總投入是9萬(wàn)元，到了第11個(gè)月月底時(shí)則累加到了99萬(wàn)元。那么，甲每月投入的3.5萬(wàn)元，在第一個(gè)月可以為其增加38.9%的股份；到了第12個(gè)月，即便其他人不再進(jìn)行任何投入，甲增加的股份也只有3.4%（3.5萬(wàn)÷（99萬(wàn)+3.5萬(wàn)）=3.4%）。
一般而言，股權(quán)的定期評(píng)估方法只適用于公司的初創(chuàng)階段。這一階段，創(chuàng)始人持續(xù)性地投入對(duì)公司發(fā)展影響較大，股權(quán)處于不斷變動(dòng)中，需要周期性地評(píng)估各個(gè)創(chuàng)始人的貢獻(xiàn)度，以確定合理的股權(quán)比例。
隨著企業(yè)規(guī)模的壯大和總體資源投入的累積，各個(gè)創(chuàng)始人每個(gè)周期的投入，對(duì)公司發(fā)展的影響趨弱，企業(yè)的整體股權(quán)結(jié)構(gòu)也已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定。這時(shí)，就可以制定出一個(gè)合理的分配機(jī)制，為各個(gè)創(chuàng)始人直接確定一個(gè)合適的股權(quán)比例，而不需要再進(jìn)行周期性地評(píng)估。特別是在創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行融資規(guī)劃時(shí)，更應(yīng)該將各方的股權(quán)比例明確下來(lái)，而非讓股權(quán)結(jié)構(gòu)處于不斷變化中，以免讓投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生公司團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定的印象，進(jìn)而影響他們的投資意愿。
四、初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)規(guī)劃實(shí)操攻略
制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的股權(quán)戰(zhàn)略計(jì)劃
初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)的價(jià)值很難在資本市場(chǎng)得到直接體現(xiàn)，為了給予員工更大的信心，管理層需要為企業(yè)描繪出長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略及上市規(guī)劃，讓所有的員工能在統(tǒng)一的戰(zhàn)略引導(dǎo)下向著共同的目標(biāo)不斷邁進(jìn)。
股權(quán)的過(guò)早分配及一次性分配也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)在股權(quán)分配時(shí)容易出現(xiàn)的錯(cuò)誤。在創(chuàng)業(yè)初期，團(tuán)隊(duì)規(guī)模較小，股權(quán)的價(jià)值也無(wú)法真正體現(xiàn)出來(lái)，此時(shí)很容易將大比例的股權(quán)一次性地分配給了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員。
這種分配方式存在較大的缺陷：由于其采用一次性分配，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，持有較多股權(quán)的員工實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由，很容易喪失工作積極性。而且早創(chuàng)業(yè)初期員工們創(chuàng)造的價(jià)值很難被真正有效量化，股權(quán)分配的尺度很難把控，隨著企業(yè)的逐漸發(fā)展，員工的價(jià)值會(huì)得到體現(xiàn)，股權(quán)分配不匹配問(wèn)題也會(huì)集中爆發(fā)。
此外，這種一次性透支股權(quán)的分配方式會(huì)對(duì)后續(xù)企業(yè)引入新人才產(chǎn)生較大影響，股權(quán)比例不足的企業(yè)在人才競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)明顯處于劣勢(shì)，嚴(yán)重影響企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行及新市場(chǎng)的拓展。
進(jìn)行系統(tǒng)的股權(quán)規(guī)劃
在已經(jīng)建立的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃，比如根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略決定將在何時(shí)啟動(dòng)A輪、B輪、C輪融資，目標(biāo)融資額度，決定稀釋的股權(quán)比例，融資資金的分配等。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中又將如何對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，具體的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象需要滿足什么樣的條件，股權(quán)激勵(lì)的額度，股權(quán)退出機(jī)制，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)需要多少比例的股權(quán)才能保證對(duì)企業(yè)擁有絕對(duì)控制權(quán)等。
根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)的特征及自身的發(fā)展情況，企業(yè)需要在結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略及股權(quán)規(guī)劃的基礎(chǔ)上未雨綢繆，建立起一個(gè)公平公正、權(quán)責(zé)統(tǒng)一、有序交接的股權(quán)分配制度，從而有效規(guī)避日后可能會(huì)出現(xiàn)的股權(quán)糾紛。
完善企業(yè)文化，達(dá)成內(nèi)部共識(shí)
相對(duì)于發(fā)展成熟的企業(yè)而言，初創(chuàng)企業(yè)的股東們需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任及義務(wù)明顯超過(guò)其享受的權(quán)利，所以企業(yè)創(chuàng)始人、被激勵(lì)的持股員工及投資方等都需要對(duì)股權(quán)有一個(gè)正確的認(rèn)知。
當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)分配完全按照規(guī)章制度進(jìn)行約束，而沒(méi)有企業(yè)文化作為支撐時(shí)，由股權(quán)所維系的創(chuàng)始人、投資人及股權(quán)激勵(lì)對(duì)象充其量只能算是一個(gè)利益共同體，金錢至上的組織文化很難經(jīng)受住企業(yè)發(fā)展過(guò)程中不斷涌現(xiàn)的巨大挑戰(zhàn)。
除了物質(zhì)財(cái)富外，企業(yè)還需要用企業(yè)文化留住人才，否則當(dāng)他們的物質(zhì)條件已經(jīng)滿足或者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給出更高的條件時(shí)，離職幾乎成為必然。2009年，大量國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)的核心人才集體出走就是很好的證明。企業(yè)在建立合理的股權(quán)分配機(jī)制的同時(shí)，讓企業(yè)文化為之保駕護(hù)航，使股權(quán)擁有者之間形成心靈相通的命運(yùn)共同體，將會(huì)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代成就一家偉大企業(yè)的必由之路。
在企業(yè)內(nèi)部可以通過(guò)完善企業(yè)文化來(lái)有效解決這個(gè)問(wèn)題，企業(yè)不應(yīng)該將股權(quán)作為限制組織成員的“金手銬”，員工也不應(yīng)該將股權(quán)作為自己發(fā)家致富的工具，而是應(yīng)該從為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的維度上，以企業(yè)擁有者的身份共同將企業(yè)做大做強(qiáng)。
為公司的股權(quán)激勵(lì)留出空間
創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展過(guò)程中，需要招募各個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)秀人才來(lái)為企業(yè)源源不斷地注入新的活力及動(dòng)力，并且隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，企業(yè)對(duì)人才的需求將會(huì)出現(xiàn)變化，為了吸引更多新人才的加入為他們預(yù)留足夠的股權(quán)是很有必要的。
所以，創(chuàng)業(yè)公司需要確保自己的期權(quán)池中的股權(quán)，足以支撐其通過(guò)股權(quán)激勵(lì)招募新人才時(shí)的股權(quán)消耗，這也是一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠通過(guò)長(zhǎng)期有效的激勵(lì)機(jī)制使企業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)。否則企業(yè)的股權(quán)可能會(huì)集中于老員工手中，隨著時(shí)間的發(fā)展他們對(duì)新技術(shù)及新的商業(yè)理念的接受程度會(huì)明顯降低，而那些更有活力及創(chuàng)造力的人才可能并不會(huì)對(duì)沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)的初創(chuàng)企業(yè)有太多的興趣，長(zhǎng)此以往，企業(yè)終究難逃失敗的命運(yùn)。
五、創(chuàng)業(yè)融資股權(quán)稀釋操作方法
很多時(shí)候，在融資的過(guò)程中都會(huì)發(fā)生股權(quán)稀釋問(wèn)題，對(duì)于很多創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，股權(quán)稀釋是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題。下面以簡(jiǎn)單易懂的語(yǔ)言結(jié)合數(shù)字實(shí)例對(duì)股權(quán)稀釋問(wèn)題進(jìn)行分析，以幫助創(chuàng)業(yè)者對(duì)融資過(guò)程中的股權(quán)稀釋問(wèn)題進(jìn)行深入理解。
融資不等于股權(quán)轉(zhuǎn)讓
在對(duì)股權(quán)稀釋進(jìn)行分析之前要先講解一個(gè)問(wèn)題：股權(quán)稀釋中的融資指的是企業(yè)融資，就是企業(yè)為增強(qiáng)自身實(shí)力、拓展企業(yè)規(guī)模引入資金，投資者注入資金換取公司股權(quán)成為新股東，從法律層面來(lái)看這種行為叫做增資入股。增資入股與創(chuàng)始人轉(zhuǎn)讓股權(quán)不同，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以被理解為股東套現(xiàn)，其受益人是股東不是公司，除非股東將轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得收益重新注入公司，該行為會(huì)改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)果與融資所產(chǎn)生的結(jié)果相似，但二者又有一定的區(qū)別。
（1）融資稀釋股權(quán)
隨著新一輪資金的注入，公司新股股東產(chǎn)生，所有股東原有的股權(quán)比例將同比減少，這就是股權(quán)稀釋。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，某公司獲得100萬(wàn)融資，為此出讓了10%的股權(quán)，在這種情況下，原股東的股權(quán)都要減少10%（100%-10%=90%）。如果該公司的原始股東只有2人，一人持股60%，一人持股40%，融資之后，前者所持股份就變成了60%×90%=54%，后者所持股份就變成了40%×90%=36%，剩余10%的股權(quán)為投資人所有。
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